受宏觀經濟形勢穩中趨緩的影響，2014年以來全社會用電量增速放緩，電力生產行業投資及裝機規模增速下滑，整體電力供需較為寬松。受益于電煤價格繼續下跌，2014年電力生產行業盈利水平有所提高，整體上處于近5年最好水平，行業景氣度較高。

在宏觀經濟穩中趨緩、電力消費彈性系數維持低位的預期下，預計2015年全社會用電量增長率約為4%；雖然電力行業短期裝機增速將呈現放緩態勢，但預計2015年新增裝機仍將在9,000萬千瓦左右，水電、風電、光伏發電等新能源電源占比繼續提高，但全行業電源結構仍以火電為主，各細分電源競爭格局保持穩定，但受行業仍處于快速發展擴張期影響，預計2015年風電行業內企業的裝機排名或將發生較大變化。受供給能力增速仍快于需求增速的影響，預計2015年全國電力供需環境總體寬松，行業設備利用小時數將繼續降低至4,150小時左右。2015年整體上網電價將維持穩定，風電和火電存在上網電價下調預期。整體看，預計2015年行業供需環境保持較為寬松，價格保持穩定，競爭格局保持穩定。

財務層面，雖然在火電電價下調和行業設備利用效率下降的綜合影響下，預計2015年行業收入增幅將較小，且在設備利用效率繼續下降的影響下，預計2015年單位發電成本將較2014年略有上升，行業整體盈利能力將略有弱化，但受益于2015年煤價的低位震蕩和融資成本的下行，預計行業利潤總額規模與2014年基本持平，整體盈利表現較好。同時，受益于行業權益資本增速快于債務增速和盈利能力的整體穩定，預計短期內行業債務負擔將繼續降低，償債指標表現將維持在較好水平。

短期內行業內企業受區域環境、短期投資壓力影響仍將呈現一定的分化，主要體現在：（1）各區域電力經營環境存在差異將使火電企業信用品質產生一定分化，2015年經營區域在華南、華東等地區的火電企業信用品質將好于西南、東北等地區；（2）2015年水電和風電等清潔能源投資規模較大，投資壓力較小的水電、風電企業信用品質要好于投資壓力較大的水電、風電企業。

總體而言，基于對2015年行業景氣度較高和對行業內各細分電源信用品質的判斷，中債資信維持行業信用品質“較高”的評價；同時，基于對電力生產行業信用品質2015年內不會發生明顯變化的判斷，中債資信給予行業展望評價為“穩定”。