短短幾年光伏行業(yè)便經(jīng)歷巔峰和低谷，光伏巨頭一個個拔地而起之后又批量陷入虧損境地難以維系高速增長，光鮮亮麗的行業(yè)跌落成為令人可嘆可惜的落魄行業(yè)，之前在財富排放榜上出現(xiàn)的各位大佬如今都“去哪兒了”？現(xiàn)在追究造成這一切的罪魁禍?zhǔn)滓褵o濟(jì)于事，政府層面、龍頭企業(yè)、銀行系統(tǒng)都不愿意再觸碰那一段辛酸的往事，剝離業(yè)務(wù)、變賣資產(chǎn)、收縮政策便成了常有現(xiàn)象，以至于資本市場上聞聽光伏企業(yè)便感覺“狼來了”。不過，陽光電源，這一登陸創(chuàng)業(yè)板的安徽光伏企業(yè)卻可以扛起光伏行業(yè)投資價值的旗幟，將其稱為我國光伏行業(yè)最佳代言人一點也不為過。

與很多光伏企業(yè)類似，陽光電源在光伏行業(yè)最為輝煌的11年登陸深交所，30多元的發(fā)行價格很快被打破，而后一路下挫直至12年底創(chuàng)出6.58元最低價后才開始上漲，從13年初不足9元每股一路飆升到14年初創(chuàng)出歷史新高的41.07元后才進(jìn)入調(diào)整通道，這一波段明顯強于絕大部分光伏概念股走勢和大盤上揚力度。有人說是概念炒作，有人說是主力控盤，但陽光電源逆勢大漲并非單純的莊家控股、游資概念炒作，其背后提供強力支撐的是良好營收數(shù)據(jù)。

陽光電源近三年凈利潤分別為17254.81萬元、 7280.17萬元、18103.20萬元，在各大巨頭紛紛通過財務(wù)數(shù)據(jù)“整合”、變賣資產(chǎn)、謀求銀行信貸、引入戰(zhàn)略投資者的情況下，陽光電源能夠憑借自身主營業(yè)務(wù)保持三年連續(xù)盈利，且盈利額度非常可觀，這對于一個沒有任何地方政府、國企央企背景的而言著實不易。盡管2012年受大環(huán)境影響凈利潤大幅惡化，但公司在接下來的13年順利打好民企翻身仗，凈利潤總額度與巔峰時期的11年相比也毫不遜色，公司股價能夠逆勢走出大牛狀態(tài)正是對這一數(shù)據(jù)的強力肯定。

如果單純用該數(shù)據(jù)來研判陽光電源的厲害之處則顯得過于缺乏說服力，將其定義為中國光伏行業(yè)代言人也顯得有些牽強。陽光電源的兩大“殺手锏”更是獨樹一幟：

第一，公司戰(zhàn)略定位清晰，從不追求浮夸的過剩產(chǎn)能、政府補貼和市場營銷。陽光電源深深扎根于光伏和風(fēng)電行業(yè)，以逆變器和交流器起家，沒有將主要精力集中到多晶硅、光伏組件和光伏電站環(huán)節(jié)。無論公司實力大幅攀升之后還是之前剛剛涉足光伏產(chǎn)業(yè)，陽光電源的發(fā)展戰(zhàn)略都非常明確，以專業(yè)化、精細(xì)化、高端化、產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展思路做大做強逆變器產(chǎn)業(yè)，而避開了市場風(fēng)險較大、產(chǎn)能過剩的環(huán)節(jié)。這與其它我們熟知的光伏巨頭是完全不同的發(fā)展路徑，也被實踐證明是成功的經(jīng)營戰(zhàn)略。

這種經(jīng)營理念在我國上市公司中非常少見，放在其它行業(yè)也可以被稱為典型案例。當(dāng)國內(nèi)企業(yè)都盲目追求規(guī)模、產(chǎn)能、產(chǎn)量、營業(yè)收入等虛幻而不切實際的數(shù)據(jù)之時，當(dāng)國企央企、國際巨頭紛紛將主要精力放在同一個環(huán)節(jié)時，當(dāng)明星企業(yè)都因行業(yè)蓬勃發(fā)展大肆擴張、行業(yè)萎縮而極力轉(zhuǎn)型時，陽光電源卻始終堅持自身主打業(yè)務(wù)不動搖，這種精益求精、穩(wěn)健發(fā)展的理念著實值得稱頌。

第二，“變則通、通則久”，陽光電源并非死守一個環(huán)節(jié)不做絲毫改變，公司主營業(yè)務(wù)在近兩年做出微小調(diào)整，保障核心競爭力、毛利率的同時，又能降低其他環(huán)節(jié)的沖擊帶來不必要的損失。從公司的主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成來看，2012年光伏逆變器營業(yè)收入占比高達(dá)89.32%、風(fēng)能變流器營收占比為10.39%，其他業(yè)務(wù)占比微小可以忽略；而到了2013年光伏逆變器營收占比僅為64.53%，風(fēng)能變流器也下降為3.59%，光伏電站系統(tǒng)集成則橫空出世占據(jù)31.18%的營收份額。公司下調(diào)變流器和逆變器的營收占比，卻培育出電站集成系統(tǒng)，不僅提升了產(chǎn)品附加值、完善了產(chǎn)業(yè)鏈，還將內(nèi)部業(yè)務(wù)調(diào)整工作有效完成，抗風(fēng)險能力大幅提升。

陽光電源以光伏逆變器為核心發(fā)展電站集成系統(tǒng)的做法非常高明，公司沒有一位追求逆變器產(chǎn)能、產(chǎn)量的大肆擴張，而是以逆變器做“引子”切入到電站環(huán)節(jié)。我們都知道，光伏電站環(huán)節(jié)獲得了政府層面的政策扶持，未來幾年將以高速增長的姿態(tài)全面爆發(fā)，涉足電站業(yè)務(wù)是為公司下一階段培育全新的核心競爭力。同時，光伏巨頭紛紛吹噓自身國際化戰(zhàn)略、全球化營銷，而后被歐美多輪“雙反”折磨到精疲力竭，陽光電源依然將國內(nèi)市場作為主打市場，其沒有追求虛名本身就是定力強的象征！看到熟悉的同行又再次回來，后街男孩那首經(jīng)典的歌曲或許最能表達(dá)陽光電源的心情“Welcome Home”。

（作者系中投顧問產(chǎn)業(yè)與政策研究中心 能源行業(yè)研究員）