下半年一個值得關注的板塊是光伏板塊，上星期國家能源局公布了今年上半年光伏發電情況，上半年新增光伏并網330萬千瓦，雖然同比增長約一倍，但離全年目標也還有10GW左右的距離。假設當局是有心要達到這目標，這意味下半年裝機增速一定需要加快。

預期下半年裝機增速加快將配合政府不同政策的推出。第一，比較重要的是標桿電價政策。標桿電價政策推出讓投資者在分布式光伏項目時可以“二選一”，舊方案是自發自用，之后余電賣給電網，基本上難以有最低的收益保證。但是在新政策下，選擇標桿電價的就可計算出一個項目的最低收益率。新商業模式的好處是有了保底收益率，這樣很多基金及機構投資者就愿意進場。第二，政策將擴大分布式選址范圍，將20MW以下的廢地、荒山、灘涂、魚塘、大棚等都列入。第三，開發更多的融資管道。這個亦是現時市場最為關心的問題，現在雖說政策表明“鼓勵銀行等金融機構結合分布式光伏發電特點和融資需要，對分布式光伏發電實行優惠貸款利率，延長貸款期限。”但是實況是“上有政策，下有對策”。

現時光伏的主要融資渠道是透過國開行，其壞處是項目持有人需要把收款賬戶開在國開行，之后收取的電費都是先經國開行，之后才到項目持有人手中。如果商業銀行的融資渠道大幅開放，除了利率更低之外，項目持有人的資金運用將可更靈活。

筆者認為商業銀行融資渠道能否大幅開放，取決第一項的標桿電價政策運作如何。目前內地商業銀行對光伏行業貸款仍然謹慎，電站作為抵押資產的資質仍未得到認可，因為資產回報得不到保障。一旦標桿電價的商業模式有廣泛認同，資產風險相對減少，將改善商業銀行的放貸率及利率。