受發改委“穩定煤炭供應、抑制煤價過快上漲”會議等因素打壓，上周動力煤期貨沖高回落，周五收盤報501.2元/噸，當周累計下跌3.02%，1-5價差震蕩擴大至30元/噸。現貨市場方面，限產尚未松動，坑口煤供應有限，港口貨源依舊偏緊，秦皇島港5500大卡動力煤平倉價當周上漲43元至546元/噸，環渤海5500動力煤指數當周上漲21元至515元/噸，創該指數自發布以來的最大單周漲幅。

消息面上，8日發改委等部門召集神華、中煤等數十家大型煤炭企業召開“穩定煤炭供應、抑制煤價過快上漲”預案啟動工作會議。會上中國煤炭工業協會與符合先進產能條件的大型煤炭企業簽訂自愿承擔穩定市場調節總量任務的相關協議，根據協議內容，先進產能可以在市場供應偏緊時按要求增加產量，在市場供求寬松時按要求減少產量，但調整后的月度產量不可突破330日核定產能，年度總產量扔不能突破276日核定產能。

此外有消息透露，先進產能調整《預案》分為三、二、一級響應機制，其中三級響應，是指環渤海動力煤價格上漲到460元/噸以上且連續兩周上漲，將日均增產20萬噸；二級響應指煤價突破480元/噸，則日均增30萬噸；一級響應突破500元/噸，則日均增50萬噸。而煤價格下跌至490元/噸且連續兩周下跌，一級響應停止；下跌至470元/噸，二級響應停止；下跌至460元/噸，三級響應停止。

上周北方港口煤炭調入調出相當，港口庫存低位震蕩，其中秦港煤炭日均裝船發運量38.8萬噸，日均鐵路調進量38.8萬噸，港存維持251.5萬噸；曹妃甸港+3.7至153.7萬噸，京唐港國投港區庫存+3萬至45萬噸。

電廠日耗震蕩回落，沿海六大電力集團合計耗煤58.8萬噸，合計電煤庫存被動增補至1210萬噸，存煤可用天數20.5天。季節性規律顯示，電廠日耗有望季節性走弱。

上周沿海運費大幅回落，中國沿海煤炭運價指數報521，較前一周下跌19.8%。

整體來看，目前276個工作日的限產措施尚未松動，產地動力煤供應依舊偏緊，不過9月電廠日耗季節性趨弱，港口庫存有望低位回升，煤價漲勢或有所放緩。此外，雖然年度276核定產能政策并未放松，但按照三級響應機制，目前煤價已經觸發二級響應，先進產能有望日增30萬噸產量，對1月合約有一定拖累，多單謹慎。