動(dòng)力煤：局部坑口價(jià)回調(diào)整體仍高位運(yùn)行

昨日國內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)整體高位運(yùn)行，主產(chǎn)區(qū)局部地區(qū)煤礦坑口價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)。產(chǎn)地方面，受前期漲幅過大、下游用戶拉運(yùn)積極性回落影響，上周末起榆林地區(qū)部分煤礦坑口價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，其中榆陽地區(qū)某煤礦今日進(jìn)行新一輪競(jìng)拍，Q≥6200混煤競(jìng)拍均價(jià)執(zhí)行886元/噸，較上期回落97元/噸。鄂爾多斯方面，受近期降雨天氣影響，鄂爾多斯地區(qū)部分露天礦生產(chǎn)受限，煤炭日產(chǎn)量較前期有所回落，截至5月16日鄂爾多斯全市煤炭日產(chǎn)量在152.61萬噸，多數(shù)煤礦價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行。

港口方面，截至5月17日秦皇島港煤炭庫存504萬噸，較上周五增加14萬噸，港口庫存回升主要原因?yàn)橄掠暧脩衾\(yùn)節(jié)奏放緩，港口煤炭調(diào)出量回落。價(jià)格方面，今日卓創(chuàng)資訊評(píng)估的秦港5500大卡動(dòng)力煤合理平倉價(jià)格在915-925元/噸，較上周五價(jià)格大體持平。

進(jìn)口煤方面，截至5月17日3800大卡印尼煤FOB報(bào)價(jià)集中在59-60美元/噸，繼續(xù)高位運(yùn)行。下游用戶及貿(mào)易商觀望情緒均有所加重，現(xiàn)廣州港3800大卡印尼煤貿(mào)易商報(bào)價(jià)在650-660元/噸。

下游需求方面，截至5月16日，沿海六大電力集團(tuán)合計(jì)電煤庫存1319.6萬噸，月環(huán)比減少68萬噸;日耗71.5萬噸，月環(huán)比增加1.4萬噸。目前沿海地區(qū)下游用戶觀望情緒有所升溫，補(bǔ)庫多拉運(yùn)長(zhǎng)協(xié)煤，截至5月17日秦港錨地船舶41艘，較4月底減少8艘。

煉焦煤：主產(chǎn)地價(jià)格仍漲亦呈高位運(yùn)行

昨日全國焦煤市場(chǎng)高位運(yùn)行，河北和山東等地煤礦焦煤價(jià)格上漲，其中山東地區(qū)地方煤礦氣精煤價(jià)格漲60元/噸，漲后氣精煤出礦含稅1300-1330元/噸。河北唐山地區(qū)主流煤企主焦煤出礦含稅漲至1730元/噸。進(jìn)口方面，目前進(jìn)口蒙古焦煤通關(guān)數(shù)量有限，口岸地區(qū)蒙古焦煤價(jià)格仍處于有價(jià)無市狀態(tài)，現(xiàn)蒙古五號(hào)精煤口岸提貨含稅1600元/噸。

昨日焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中探漲，供需偏緊。第七輪提漲陸續(xù)落地后，鋼廠到貨情況仍不理想，山東主流鋼廠庫存仍呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì);主產(chǎn)區(qū)焦企陸續(xù)開啟第八輪120元/噸提漲，18日0時(shí)起執(zhí)行。山西地區(qū)焦企陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)，出貨積極，低庫存運(yùn)行。港口出貨陸續(xù)恢復(fù)，貿(mào)易商出貨積極性較高，港口實(shí)單成交約2750元/噸左右。截至下午收盤，山東地區(qū)準(zhǔn)一級(jí)焦主流出廠2740-2750元/噸，山西準(zhǔn)一級(jí)焦出廠2620-2670元/噸，河北邯鄲準(zhǔn)一級(jí)焦出廠2670-2720元/噸，唐山準(zhǔn)一級(jí)焦到廠價(jià)2770元/噸。

2021年煤價(jià)上漲基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)

整體來看，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行的早中期，基本面、 政策面、公司面共振發(fā)力。

供給方面，當(dāng)前 高煤價(jià)下煤礦產(chǎn)能利用率高企;新建煤礦大型化、智能化、規(guī)范化使得行業(yè)進(jìn)入門檻明顯提升，同時(shí)大型煤炭集團(tuán)受制于財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)和“雙碳” 目標(biāo)下的轉(zhuǎn)型述求，新建煤礦的能力和意愿明顯收斂，未來供給端增 量呈邊際收縮態(tài)勢(shì)。

需求方面，根據(jù)國家能源局制定的《2021 年能源工作指導(dǎo)意見》指引，2021年煤炭消費(fèi)占比要從57.6%下降到56%，單位能耗減少3%，我們假設(shè)2021年GDP增速8%，煤炭消費(fèi)增長(zhǎng)約0.53(億噸標(biāo)準(zhǔn)煤)，折合5500大卡約6740萬噸;“十四五”期間 在GDP保持年均 5%的增速下，充分考慮新能源替代，煤炭消費(fèi)仍將有年均 4000萬噸以上的增量。

因此，2021煤炭供需同比趨緊，煤價(jià)中樞上移、企業(yè)盈利改善確定性高。中長(zhǎng)期看，“雙碳”目標(biāo)下，供給或先于需求端反應(yīng)，煤炭在“十四五”期間有望維持行業(yè)高景氣度。