近期大宗商品期貨黑色系品種連續(xù)暴漲，市場的關(guān)注度也持續(xù)提升，連交易所都開始通過提高部分品種的交易手續(xù)費和保證金來降溫，但是依然擋不住焦炭、焦煤的任性上漲。周一焦炭、焦煤期貨主力合約維持強勢震蕩態(tài)勢，尾盤再度漲停。受此刺激，A股市場上的煤炭股也于尾盤拉升，整個板塊全日漲1.37%，成為弱市中的領(lǐng)漲板塊，而不少券商仍看好煤炭股的反彈。

煤炭股明顯跑贏大盤

今年以來，大宗商品市場的黑色系品種開啟快漲模式，尤其是焦煤和焦炭兩個品種近期尤其強勢。截至昨日收盤，在螺紋鋼和鐵礦石紛紛回調(diào)之際，焦煤焦炭兩個期貨主力合約繼續(xù)強勢漲停，價格創(chuàng)下一年半新高。其中焦炭合約從2015年12月份低位反彈，漲幅已接近90%。

昨日A股市場上的煤炭股受大盤走弱影響，早盤表現(xiàn)平平，午后受焦炭、焦煤強勢影響，于尾盤拉升。煤炭股絕大多數(shù)以紅盤報收，其中平莊能源大漲8.32%，該股早盤一度跌約3%，午盤14時以后開始拉升，震蕩走高，全日振幅超過12%，換手率也達(dá)5.65%。此外，盤江股份、冀中能源的漲幅在6%以上，陜西煤業(yè)、兗州煤業(yè)、平煤股份、昊華能源、露天煤業(yè)和開灤股份的漲幅也均超3%。

由于期市上黑色品種的瘋狂上漲，煤炭股近期表現(xiàn)明顯跑贏大盤。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，4月以來，上證綜指累計跌近2%，38只煤炭股中，僅4只跑輸大盤。4月以來漲幅在10%以上的煤炭股有12只，所占比例超過三成。平莊能源以26.71%的月漲幅成為板塊的龍頭股，盤江股份、冀中能源、美錦能源的月漲幅也超過20%。從年度漲幅來看，西山煤電今年以來漲幅為43.26%，成為板塊的長跑冠軍；盤江股份、冀中能源、潞安環(huán)能年漲幅分別為39.83%、28.57%和21.34%。

煤炭股估值在半山腰？

隨著近期煤炭股延續(xù)強勢，不少券商仍看好煤炭板塊的反彈，其中招商證券就認(rèn)為煤炭股還有40%的上漲空間。

招商證券認(rèn)為，各省公布的去產(chǎn)能已超預(yù)期，如果嚴(yán)格執(zhí)行，煤炭行業(yè)將很快達(dá)到供求均衡。未來關(guān)閉退出產(chǎn)能存在兩個超預(yù)期：一是各省公布的產(chǎn)能超預(yù)期大約2.8億噸，二是核定產(chǎn)能從330天回到276天減少6.7億噸，再考慮新增產(chǎn)能，預(yù)計煤炭實際產(chǎn)能從2015年的46.7億噸下降至2020年32億噸，而滿足需求的國內(nèi)煤炭產(chǎn)量從37.5億噸下降至34.7億噸，煤炭行業(yè)將從嚴(yán)重供過于求過渡到供不應(yīng)求。招商證券認(rèn)為，煤炭股可看到2倍市凈率，目前行業(yè)市凈率為1.4倍，估值尚在半山腰，還有40%以上的上漲空間。

國海證券表示，看好煤炭供給側(cè)改革和焦煤價格上漲疊加行情。近期煤炭供給側(cè)改革配套文件均已出臺，對板塊行情有一定催化作用。焦煤方面，地產(chǎn)帶動鋼鐵需求，提升焦煤需求，隨著鋼價持續(xù)上漲，焦煤將有補漲需求，且焦煤庫存仍處于低位，預(yù)計焦煤短期將保持平穩(wěn)或小幅上漲。

不過，中泰證券提醒，在供給側(cè)改革深入推進(jìn)的同時，行政性去產(chǎn)能帶來的不確定性因素依然存在，包括煤炭進(jìn)口沖擊、國內(nèi)煤炭企業(yè)成本上升、政策約束力。其一，落后產(chǎn)能還未淘汰煤價上漲就已先行，博弈的結(jié)果很可能導(dǎo)致產(chǎn)能出清延遲；其二是限產(chǎn)導(dǎo)致煤炭開采成本提升、降低企業(yè)效率；其三是國內(nèi)煤炭企業(yè)的競爭力相對削弱，海外煤炭受益。