事件：7月7日公司發布6月生產數據簡報和上半年業績預告：2017年6月，公司核心資產大秦線完成貨物運輸量3575萬噸，同比增加48.96%；日均運量119萬噸。2017年H1大秦線累計完成貨物運輸量2.1億噸，同比增長33.16%。

供給側改革持續，煤炭產能西移貨源充足。2017年1-5月我國三西地區煤炭產量占比67%，相對于其他省區產能下降，三西地區煤炭產能增速領跑全國。

大秦線煤炭貨源主要是來自山西（占比53%）和內蒙（占比36%），煤炭產能向三西地區集中為大秦線提供了穩定貨源；n運量有望持續滿載運營，維持我們全年運量4.2億噸的判斷。公路治超、港口禁汽運壓力不減，我們調整禁汽運回流大秦線的預期為2000萬噸；截止2017年6月29日六大發電集團6月份日均耗煤量維持在62.8萬噸，同比增長6%；6月份六大電廠煤炭庫存可用天數平均為18.2天，環比減少2天。隨著夏季空調用電和冬季取暖兩高峰來臨，下半年大秦線有望維持滿載運營。

運價回調錦上添花，我們預計2017年貢獻業績彈性12.2%。運量增加成為大秦鐵路2017年業績增長的主要動力，2017年3月底運價回調為業績增長錦上添花。去除一季度和發往管整車煤炭外周轉量因素（發往管外的部分2016年已提價，不作考慮），我們預計2017年凈利潤增量貢獻14.7億元，貢獻的業績彈性12.2%。

部分口岸禁止進口煤，有望成為公司業績向上新增量。2017年1-5月動力煤進口1.1億噸，同比增長30%。根據中國證券網報道，7月1日起國家二類口岸禁止進口煤炭船舶靠泊卸貨，珠海高欄港、可門華電碼頭、寧德大唐碼頭以及沿江沿海等碼頭禁止進口。我們預計2017年下半年動力煤進口將有所減少，對應電廠將增加國內動力煤需求。目前朔黃線產能已達到極限，進口煤減少產生的運量需求主要利好大秦鐵路。